抱团炒作的故事还在继续 宁德时代有泡沫吗?

时间:2021-01-04 16:18:34       来源:千寻专栏 侃见财经

抱团炒作的故事还在继续,一次轮到锂电池。

新年倒数的前两天,锂电池板块迎来集体大涨,特别是龙头宁德时代,市值更是一度冲上了8000亿,虽然下午有所回落,但收盘依旧大涨超过10%。

对于宁德时代股价的大涨,媒体上的分析非常多,不过我认为其本质还是机构抱团取暖——毕竟三季报上机构的持仓家数就达到了693家,三季报后持仓的机构可能会更多,新年即将到来,冲一冲业绩、提升一下排名还是有必要的。

其实,机构抱团炒作在今年早已经不是新鲜事,从年初大涨的科技股,到食品消费、医药,再到年中的金融,以及年末的白酒、新能源汽车,无不是是机构抱团炒出来的行情。

不过,正所谓"炒作过后,一地鸡毛",抱团炒作的结局并不好,例如年初大涨的科技股,到年末已经从高点回撤超过50%,还有医药、金融,如今都已陷入了漫长的阴跌之中。

而对于目前的"当红炸子鸡"宁德时代,在炒作过后,其会步科技股、医药股的后尘吗?176.96倍PE,市值接近8000亿,被大资金爆炒的宁德时代泡沫到底有多大?

停滞的业绩与飙涨的股价,宁德时代的泡沫有多大?

医药、消费、新能源汽车,这是今年以来最为强势的三大板块。

不过,和医药、消费有业绩高增长支撑不同,新能源汽车的上涨却有着浓浓的炒作意味。

例如宁德时代,今年以来其股价已经大涨了230%,堪称创业板的第一大牛股,而其市值也从年初的不到3000亿飙涨至目前的8000亿,荣登创业板市值第一名,并和第二名金龙鱼有着超过2000亿市值的差距。

不过,在股价大涨背后,宁德时代的业绩却并不亮眼。

从营收来看,宁德时代的三季报营收仅为315亿,而去年同期的营收为329亿,同比下降了4.06%;即使是单季度来看,宁德时代的三季度营收也仅为127亿,同比增长仅为0.8%。而且,宁德时代的营收从2019年一季度后就开始不断走低,营收有明显滞涨的迹象。

而从净利润来看,和营收较为相似,宁德时代的净利润也是出现了停滞的情况。三季报上,其净利润为33.6亿,同比下降了3.1%;但看三季度,其净利润为14.2亿,同比增长4.24%。

停滞的业绩和飙涨的股价形成剧烈的反差,毫无疑问,宁德时代的泡沫已经非常大了。

竞争日渐加剧,龙头地位能保持多久?

除了泡沫之外,宁德时代还面临着一个大问题,那就是竞争日益加剧。

和食品消费、白酒、医药等行业不同,锂电池行业需要和全球竞争,而作为国内锂电池行业的龙头,宁德时代面临的是全球锂电池企业的挑战。

例如韩国的LG化学,就是宁德时代的强劲竞争对手之一。

在今年2月,宁德时代发布公告称,将从今年下半年开始向上海特斯拉供应商锂离子动力电池产品,但有一点需要注意的是,特斯拉并未对产品采购量进行保证。

而实际上,LG化学从3月份开始已成为国产特斯拉的主力供应商,LG化学已经计划在韩国本土新增产能来保证对特斯拉的供货。在特斯拉市场份额方面,有报道称LG化学远高于宁德时代。

目前,LG化学在全球有5家工厂,其中两家位于南京,三家分别位于韩国本土、美国与波兰,其客户覆盖了更多的欧美企业,目前下游客户包括现代、起亚、通用、雷诺、大众、奥迪、特斯拉等国际一线车企。另一方面,LG化学的产能扩张非常激进,2019宁德时代的资本开支约为96.27亿,而LG化学在能源解决方案业务的资本开支达到229.01亿,LG化学表示2020年动力电池产能目标为100 GWh,2021年增加到120GWh。

相比之下,宁德时代截止到2019年末电池系统年产能约为53GWh,在建产能22.20GWh,在产能布局和国际客户的比拼上并不占优。

除了韩国这个强劲的对手之外,像国内比亚迪、国轩高科等也将对宁德时代形成一定的威胁,虽然目前已经是锂电池行业的龙头,但宁德时代的位置并不牢固。

炒作过后,结局会如何?

再优秀的个股,也经不起资金的一通炒作。

例如2017年-2018年大资金抱团炒作的工商银行,自从在2018年年初见顶之后,目前已经过了两年时间了,但工商银行还在徘徊。

目前,宁德时代的PE高达178.92倍,而其竞争对手LG化学的PE估值为79.05倍,松下更是只有16.06倍,其目前已经处于绝对高估的状态。即便未来在多地开建新的工厂,产能可能会有大幅的提升,但也很难让其估值回落到合理的水平中。

更何况,目前新建工厂的计划还处于起步阶段,未来会否出现其他状况还不清楚,这样被大肆炒作无疑是透支了宁德时代的未来。

可以预见,一旦宁德时代的发展不及预期,或者是利好兑现之后,其股价还能撑得住吗?(千寻专栏 侃见财经)

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